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新发审委扩容 引导投行健康过会

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  在运行一个多月后,证监会第十七届发审委63名委员于11月20日在证监会举行了集体履职仪式。

  合并后的“大发审委”审核风格进一步趋严,自10月17日新一届发审委上任至今已召开49次会议,其中,首发上会的共有54家公司,获得通过的有31家,被否的达18家,另有5家暂缓表决,通过率仅为57.4%。

  此外,除了IPO,债券承销业务的监管也同样趋严,11月尚未结束,已有4家券商投行因债券承销业务被开罚单。

  业内人士认为,低通过率是多方因素的结果,将对市场参与各方起到警示、鞭策作用,但是,“严审”绝非意味着主动压制IPO 市场,是为未来IPO市场更健康发展护航。而低通过率是否将成为未来常态仍待观察。

  首发通过率仅57.4%

  在委员构成上,新一届发审委的专职委员超过半数,其中33位来自证监系统(分别来自证监会、证券业协会和地方证监局、证券交易所);同时在总人数上也进行了扩容,本届由42名专职委员及21 名兼职委员组成,而上一届为15 名专职委员及10 人兼职委员。

  申万宏源分析师林瑾、彭文玉认为,新一届发审委对发行市场的理解程度更深、专业化程度更高,更有利于发现问题。而本届发审委兼职委员中还新增了来自高校、科研院所人员,也将对本届发审委整体审核水平进行有益的补充。

  多位投行人士表示,新一届发审委的审核标准几乎是“史上最严”,按照今年新颁布的发审委办法,每个上会的首发项目都会经过发审委7名委员的投票审核,表决投票时同意票数达到5票为通过,同意票数未达到5票为未通过。

  在此之前,拟上市的企业已经通过了重重关卡,包括了受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会等,在“严把新股质量关”的监管要求下,能走到发审委这步还需经过现场检查抽签。

  此外,为了避免此前固定组别带来的弊端,参与发行审核的7名委员采取一次一授权,电脑摇号产生当期的发审委委员,不固定召集人、不固定组,临时组建发行审核团队。

  由此,企业首发过会率也屡创新低。首发上会的共有54家公司,获得通过的有31家,被否的达18家,另有5家暂缓表决,通过率仅为57.4%。其中,11月7日的发审会最为“惨烈”,共上会6家企业,其中5家被否,通过率仅为16.7%。

  从被否的原因来看,主要问题仍然集中在持续盈利能力存疑、内控合规监管风险、财务指标异常、募投项目是否合理等方面。但新一届发审委在审核标准上显然更高,且更注重实质审核,问发行人的问题更细、更多、更有针对性。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,新一届发审委审核的侧重点有一些转变,即淡化对发行人财务指标好与坏、公司有没有投资价值的实质性判断,而更加专注于从逻辑上、大数据上推论发审材料体现出来的数据的真实性以及其背后的真实情况,更加具有专业性。

  投行整改力度空前

  对于全面从严监管,多位从业投行人士均表示“很有必要”。浙商证券一位投行人士指出:“在目前的发行节奏下,全面从严监管对上市公司质量的把控非常有必要,可以让优秀企业脱颖而出,最大限度避免企业带伤过会、上市后业绩变脸,从而优化市场生态,保护投资者。”

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责任编辑:kimn
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